一、中国大陆证券市场是改革开放的必然产物和组成部分，10余年来取得了令人瞩目的成就
    
    1、大陆证券市场是在中国改革开放和现代化建设进程中逐步成长起来的。1990年，上海、深圳两个证券交易所成立；1992年10月，中国证监会成立；10余年后已经成为中国社会主义市场体系的一个重要组成部分。
    
    2、证券市场的建立和发展对优化资源配置、企业融资、现代企业制度的建立、投资机制的形成乃至整个国民经济的发展和经济体制改革的深化起着不可替代的积极作用。
    
    3、从实践来看，在大陆证券市场12年的发展历程中，股市的筹资功能得到了较好的发挥（见图1）。

图1：大陆证券市场历年境内外筹资额、市价总值、市价总值GDP比率一览表



  
    4、目前大陆证券市场最新发展情况（见图2）。

                  图2：证券市场概况数据表

   

    二、中国证监会按照“法制、监管、自律、规范”八字方针，积极推进证券市场改革和规范化建设
    
    近期的市场改革措施有：
    
    1、2001年3月核准制正式实施，审批制退出历史舞台。
    
    2、退市机制的建立：2001年2月24日发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》
    
    3、加强上市公司治理：发布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》；与国家经贸委联合颁布《上市公司治理准则》。
    
    4、大力发展机构投资者：放开基金管理公司发起人范围、引进"好人举手"、开放式基金的推出；取消对证券公司增资扩股的先决条件、允许社保基金参与股票市场等。
    
    5、推动会计准则国际化进程。
    
    6、积极探索和推进期货市场的技术创新和制度创新。
    
    7、加大对违法违规案件的查处力度：在全国建立9大区稽查局、成立了稽查二局。
    
    8、实施投资者教育计划。
    
    9、推动行业自律监管：2002年7月2-3日，中国证券业协会第三次会员大会召开；证监会领导强调今后将进一步强化协会的自律功能，明确会将更多的适宜由自律机构承担的监管性职能逐步交给协会。
    
    10、大宗交易制度的实行。
    
    三、在经济全球化和中国加入WTO的背景下，进一步扩大证券市场开放的广度和深度
    
    1、中国大陆证券市场在发展过程中始终高度重视对外开放。
    
    ●1992年推出B股；

    ●1993、1994年推介境内企业在香港及海外上市；

    ●1995年试办中外合资投资银行；

    ●90年代后半期，一些中外合资企业在内地上市；

    ●2001年推出开放式基金；
    
    2、中国加入WTO：2001年12月11日成为WTO正式成员。
    
    ●WTO作为一个等待多年的契机终于来到。
    
    入世对中国社会、经济、政治、文化生活各方面都会产生广泛而深远的影响。入世后，中国经济将进一步与世界经济融合，各产业都将发生巨变，作为市场晴雨表的证券市场自然首当其冲。加入WTO将为中国证券业和市场的长期规范发展提供一个历史性的契机。
    
    ●中国证券业加入WTO承诺：
    
    自中国加入WTO时起：

    - 外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易；

    - 外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员；

    - 允许外国服务提供者设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%。中国加入后3年内，外资比例不超过49%；

    - 加入后3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/3。合营公司可以（不通过中方中介）从事A股的承销、B股和H股及政府和公司债券的承销和交易、基金的发起。
    
    3、管理层切实履行入世承诺
    
    全面清理了各项法规和行政审批事项：
    
    ●2001年12月12日颁布《证券交易所管理办法》

    ●2002年6月1日颁布《外资参股证券公司设立规则》和《外资参股基金管理公司设立规则》

    ●2002年6月-8月，沪、深证券交易所先后公布了有关“境外证券经营机构申请B股席位暂行办法”和“境外特别会员管理规定”。
    
    4、规范和鼓励外资企业在A股市场上市，促进中国证券市场实现市场定位和市场功能的转型。
    
    ●2001年11月3日，证监会与外经贸部联合发布了《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》，对境内外商投资企业发行上市股票行为予以规范。

    ●2002年3月19日，证监会发布了外商投资企业公开发行股票信息披露特别规定，对于拟公开发行证券的外资企业招股说明书的内容和格式做了详细规定。
    
    5、高度重视发展境外机构投资者

    ●许多国家的经验证明，境外机构投资者在引进资金、引进技术与管理、加强竞争合作方面发挥了积极的作用

    ●引进QFII（合格的境外机构投资者）是对外开放和吸引外资方针的延续与拓展

    ●引入QFII对大陆证券市场的创新将起到催化剂作用，将直接使国内证券市场与国际市场逐步接轨

    ●中国证监会正在积极研究制定QFII的有关监管办法
    
    6、中国企业境外上市情况

    ●关于H股：截至2002年7月底，共有67家在中国境内注册的公司到境外发行股票和上市（简称“H股”）。除1家在新加坡上市外，其余66家在香港交易所上市，其中52家只在香港上市(包括香港创业板14家)，10家在香港和纽约证券交易所两地上市，3家在香港和伦敦证券交易所两地上市，1家在香港、纽约和伦敦证券交易所三地上市。这些企业通过首次公开发行、增发新股及发行可转换债券累计筹资185亿多美元。

    ●关于中资控股的境外上市公司（红筹股）：截至2002年7月底，在境外注册、中资控股的香港上市公司（简称“红筹股”）已达70余家，累计筹资412亿多美元。今年7月25日，中银香港集团在香港交易所上市，筹资24.7亿美元（不含超额配售）。

    ●关于涉及境内权益的境外公司：包括（1）该境外公司的股东直接或间接涉及中国境内公民或机构；和/或（2）该境外公司直接或间接持有境内企业权益。中国证监会《关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市的有关问题的通知》（证监发行字[2000]72号）对该类公司在境外发行股票和上市的审阅程序作了规定。

    截至2002年7月31日，对于涉及境内权益的境外公司在境外上市事宜，中国证监会共出具“无异议复函”182份，另特批1家，口头答复9家；其中已上市114家，共筹资约23.83亿美元。
    
    四、中国大陆证券市场发展前景展望
    
    1、中国大陆证券市场的发展伴随着中国从计划经济向市场经济的转轨过程，在市场的探索发展中仍存在不少问题。

    ●例如：市场规范化程度不够、规则与标准（包括会计、审计准则）尚有许多改进的余地；监管能力仍有很大不足；上市公司质量难以令人满意；证券中介机构的服务水平亟待提高；投资者结构有待优化；市场结构层次不合理，直接融资比例仍比较低（见图3）；投资品种单一等。

    ●我们的证券市场还是一个新兴市场，需要方方面面来关心、支持和努力。
    
               图3: 境内外筹资额与银行贷款增加额的比率 

    2、中国大陆证券市场要加大改革开放的步伐，这是中国经济持续发展的内在要求，更是深化改革开放的一部分。中国经济的大趋势正在成为证券市场不断扩张、投资环境得以重塑的关键推动力量。现代企业制度的建立、养老金改革、金融业重组以及科技产业的兴起都将进一步推动证券市场的发展。
    
    3、中国大陆证券市场的未来发展方向和前景：

    ●政府监管和自律监管的进一步加强；

    ●多层次的市场体系的建立；

    ●以机构投资者为主导的投资者队伍；

    ●不断丰富地投资品种：股权和债权类产品并重，基础产品与衍生产品相互推动；

    ●良好的公司治理水平，诚信度较高；

    ●中介机构运作规范，资产质量较好；
    
    4、作为市场监管者，我们要抓住机遇、迎接挑战，千方百计做好工作，使中国大陆的证券市场公正、透明、高效、持续发展。在今后若干年直接融资比例达到整体融资的30%-50%，市值达到GDP的60%-80%，为经济发展做出更大贡献。