林文光/印尼金锋集团董事、总经理

    
    一、前言
    
    1997年年中所发生的经济与金融危机，等于对印尼民族加上了沉重的枷锁。我们都体验了其所带来的恶果，而且有很多专论及座谈会对这次危机作了详细的讨论，因此，我们不需再对此事进行探讨。自2001年年中至该年年底，这个发展成政府信用危机的情况并未显示出任何好转的迹象，何况目前世界经济也出现了趋于衰弱的表现。这次我们将探讨印尼经济危机是否将立即结束，如果将立即结束，那么即将届满五年危机的印尼经济前景是怎样的呢?
    
    二、印尼宏观经济现况
    
    经过经济与金融危机风暴的重创，如今印尼的宏观经济已渐好转。2002年第一季，印尼经济已经显示好转现象。自从采取出售中亚银行（BCA）资产及其他企业资产之措施后，显示重整印尼经济之努力已有进步。凡是为印尼经济带来正面影响的种种迹象，包括第三轮巴黎俱乐部会议前国际评鉴会对印尼外债位次的新评估，都能减少业已形成的负面现象。而印尼也在2002年4月12日第三轮巴黎俱乐部会议中，成功地达致了重组摊还外债方案，签订意向书并获得国际货币基金3.95亿美元的援金。
    
    上述各项正面迹象更加强了社会与国际对印尼宏观经济的信心。结果，印尼盾对美元的汇率也逐渐回升，如今已达到8500到9000盾之间，而旧期的汇率是一万盾左右。盾值升高也因受到出售中亚银行资产之程序顺利进行所引致的市场正面反应，及区域性币值升高之影响，盾值回升的结果，使流通货币受到良性控制，最后导致印尼银行票券（SBI）利息相对降低。因经济显示正面临改善，中小企业也开始活跃。
    
    另一方面，业已达致的经济进步，如不能得到其他非经济因素之支撑，亦不能尽度发展。而事实上，国内政治气氛与治安均已改善并受到控制，故能对印尼经济有所助益。
    
    三、印尼经济前景
    
    以现时逐步好转之经济景象，我们必得承认经济与金融危机已趋向尾声，印尼经济已开始迈向复原。但危机后印尼经济前景如何?我们都希望印尼经济能一直好转，因而能避免因经济危机所带来的各项社会问题。但有项基本事项恐怕会影响经济进展。
    
    1、重整计划
    
    印尼国会同意出倍51%中亚银行（BCA）资产是一项进步的决策。虽然在出售计划中政府还留下许多未完成的家课以及能损害国家利益的一项措施，例如未对国家公债作出具体的解决，但该项出售措施最少能触发投资意愿。此外，政府亦尚须努力以求能达到出售27兆盾资产的指标。目前才完成出售14兆盾资产，同时私有化6.5兆盾的资产。因国会之批准程序过于繁琐缓慢，此项计划可能会受到许多阻挠。
    
    但此项重整计划最终加重公债券及公债券利息重担，也将影响国家开支赤字以及加重国内债务负担。因此政府应特别注意另一项重大问题，就是迄今业已达到几百兆盾的贷款呆帐。此外，政府最好不要只专注于解决滥用印尼银行重整资金之问题。
    
    2、投资者意愿
    
    虽然已经克服第一个阻碍，并经国会同意后政府能出售国民银行整顿机构控制下的资产，同时做出私有化措施。但投资者并未对出售之资产发生兴趣或在印尼作具体投资，投资者尚等待法律方面之明确性。外国投资者尚等待关于明确性法律之进展，特别是关于地方自治法及破产法。在尚未有明确的法律以前，落实投资的投资实在有限而且是属于选择性的投资。政府所努力开放之各项投资措施因实施时不能得到法律明确保障而起不了大作用。
    
    印尼本身的投资环境，全球性经济状况及2001年9月11日纽约恐怖事件都减少了投资者到印尼投资的意愿。此外，对世界性恐怖威胁之恐惧，更大大地影响了投资者到包括印尼等发展中国家投资的意愿。
    
    3、金融政策
    
    到2002年中，印尼经济仍然受到通货膨胀之压力，此乃政府一系列提高基本电费与燃料价格的后果。其他引致通货膨胀之原因也包括本年初雅加达及其他城市之水灾。明显地，政府计划利用压缩开销，同时提高收人来压制赤字，故尽力减少各类补贴与加强税金收入。2002年中，政府并未施行能推动国内经济发展之措施，因此，企业界在维持其正常运作中仍然将面临重重困难。
    
     4、银行业之中介职能
    
    一般来说，银行业并未显示出有意义的业绩，亦未能恢复并发挥银行之中介职能。此事可从生产性资产之组合、民众资金进展、贷款之情况来衡量银行之中介职能。若与贷出款额来比，大多数银行资产实为政府债券。由此可见银行界仍然选择进行短期性而且风险小的投资活动，如印尼银行票券（SBI），或银行间借贷。
    
    至2002年3月底，392兆6千亿盾或占总银行生产性资产42.2%，均为政府公债券，而贷款为351兆8千亿盾或占生产性资产34.4%。此外，印尼银行票券（SBI）占了93.4兆盾（占总生产资产9.1%），相对的，2001年第四季仅占74.3兆盾（7.2%）。
    
    此外，事实上民众资金共789.4兆盾，才贷出351.8兆盾，即44.6%。此项事实证明银行业并未完全发挥其中介职能。
    
    四、结论与建议
    
    总的来说，观察本年度上半年6个月的经济状况，能得到一个结论，就是将来的经济发展趋势对外汇率具有良性影响，但尚需长时间来建立基本经济架构以支撑强势货币兑换率。此外，应注意其他基本性经济之发展情况，如投资活动与通货膨胀，以期能保持经济复原之势头。
    
    为了将来能极力恢复与发展经济，政府应采取多项相应措施，其中包括：
    
    1、保持并努力、改善主要支撑印尼经济朝向良好发展的各项非经济性因素之努力，如社会、政治及治安方面因素。
    
    2、建立实质、负责而并非政治化、装饰门面的民主气氛。建立上述民主气氛之主要目的是，俾能达到同等待遇、公平竞争、透明化与良性互动。因此，应立即撤销所有含有垄断性及歧视性的法令。
    
    3、制定明确的法令以吸引投资者到印尼投资。
    
    4、制定谨慎的、具延续性的金融政策，以吸收多余的流动资金，以免造成对通货膨胀及盾币汇率的压力。
    
    5、制定具延续性之正规化方案以便业者能制定短期或长期经营策略。此外，政府不可制定违反市场经济运作的条令，例如政府将于短期内制定银行业经营界限，这是与银行业朝向自由化经营趋势相反的措施。我的意思是说，让那些完全不给政府制造麻烦的企业，或没有得到政府金融机构援助的企业能在已有的规范下自然地、健全地发展。
    
    6、对于银行业，最主要的措施是维持银行业的正常运作机制。对于已经达到8%资本足够率的银行，应设法维持之，特别是那些资金常遭受利息升高、汇率趋弱或贷款情况不稳定所影响的银行，更应设法维护。
    
    7、尽快解决国内巨大负债问题，即尚停留在重整银行的重资债券。其中捷径之一就是采取资产债券互换，以减轻国家开支赤字，同时能减少重资银行与未到重资银行间的差异鸿沟，以便在民主与全世界皆趋向自由化的气氛下进行公平竞争。