邓予立/香港亨达国际控股有限公司主席

    
    中国的证券市场近年无疑发展得极为迅速，并在金融行业和经济中扮演越来越重要角色，但这个历史相对较为短浅的金融市场仍有待进一步扩大整体规模、品种与开放程度等多个方面，甚至不断推陈出新，以配合国民经济稳步高速成长的种种集资融资和投资所需，以及加入世界贸易组织（WTO）后的扩展。证券业今后堪称任重道远。
    
    和世界各地发达国家甚或发展中地区相比，中国的上海和深圳证交所成立和运作的日子确颇为短浅，却进展颇为理想，并可从最近已能跻身于亚洲区第三位的证券市场，便可见一斑。但两大证券市场的体积和规模，在日益庞大的浩瀚金融经济体系中，又显得有需要加大发展力度才成。尤其是深圳和上海A股与B股市场现时只有超过1000多间上市公司，即使证监当局能够加快审批正在轮候于A股招股的个案，也只是额外增加2000新上市公司而已，即把上市公司数目倍增而为3，000多间，显然远远未能满足国内的实际需求，有需要扩而大之。
    
    尤其是在加入世贸之后，中国得按照与这个组织的成员国所签定的协议，循序渐进地开放各种各样产业和市场，使国有企业、民营企业甚至与外方共同投资的合资企业，都有日趋强烈的人民币集资需求，故有迫切需要开放A股市场予更多在国内从事各类投资的企业募集所需资金。入世显示中国不断融入国际社会的最佳例证，而上海和深圳证交所该在人民币可自由兑换时或之前让A股与B股合并，并可以引进美国的做法成立特别供传统企业、科技电讯新公司甚至素质稍次的第三市场，令不同类型、素质的公司都有一定的渠道和空间募集资金以扩大发展业务能量。
    
    在证券市场增资扩容的同时，国家应该积极在多个方面作出考虑：
    
    （一）建议尽快开放A股市场予境外公司。上海和深圳证交所无疑已设有以美元和港币为主要交易算结货币的B股市场，但B股市场近年的发展已渐次走向式微状态，与其设法一次又一次改革而未能成功的B股市场，倒不如加快开放A股市场的步伐。开放A股市场，确实有十分迫切需要。国外公司企业尤其是跨国集团会在中国加入世贸后加快前来发展业务和扩大投资的步调，而这些公司开始来华投资时大多会调入资金，但都发展至一定层面和规模时，就有日益强烈的人民币资金需求。外企无疑可以透过向银行借取传统的信贷融资，但这单一的渠道却远远不能满足市场庞大的实际需求，开放A股市场予外企招股，有利它们直接借取人民币资金和利用这些资金资源更快地落实在华的业务发展计划，而此举又可以鼓励更多外企前来中国，流入更多钱财、人财和事业管理投资技能。
    
    除了让境外的工商服务等各业公司在A股市场招股集资之外，我们还应该考验引入境外的证券等金融投资公司，参与A股市场的安排新公司招股上市、二级市场的证券、债券等各类买卖活动，引入更多专业、经营和投资技术。
    
    （二）引进更多外资投资基金，扩展中国的基金市场。和证券相比较，中国有更大需要加快促进基金市场的发展。财金部门较早前容许开放式基金面市，确使仅有封闭式基金的基金市场产生，但这仍是不足够的。传统的开放式投资基金较国内现有的封闭式基金更能推动市场向专业化发展，而基金不仅仅止于证券基金，也有投资于外汇、商品、黄金甚至个人理财等多门多类的基金，更有对冲基金，都可以丰富中国现时相对单调的基金市场。
    
    （三）引进新的证券金融工具和产品。证券市场实际不只是有证券这样单一投资，还有许许多多期货和与证券挂钩的投资工具。尤其是证券期货、期权等投资工具，可以属指数的期货期权，也与个股挂钩的期货期权，而且有沽出和买入之别，免除证券现货市场的单一形式卖个股证券，即只能买升，而无法买跌，使市场在缺乏足够的对冲或套戥工具情况下，容易出现不必要的波动和不易真正保护到投资者应有的利益。