据总部位于华盛顿的国际金融协会(IIF)预测，今年涌入新兴市场的海外资金将高达4690亿美元，从而使得2005年到2007年间流入新兴市场的海外“热钱”总额达到近1.5万亿美元，为之前3年总和的两倍。

　　不过，业内人士也指出，在带动经济增长的同时，国际热钱也带来了副作用，并有可能将引发新兴市场资产泡沫的破灭。例如，在全球股市中表现一马当先的越南股市，已越来越引起投资人的忧虑；巴西及哥伦比亚货币大幅升值，出口商叫苦连天；拉脱维亚首都里加的居民，则眼睁睁地看着房价在一年内上涨了67%。

　　标准普尔公司上个月表示，拉脱维亚和罗马尼亚可能会硬着陆，经常账赤字庞大更危及保加利亚和爱沙尼亚的投资前景。而国际货币基金3月份就已对越南股市提出警示。

　　经济扩张引发热钱泛滥

　　分析师认为，全球经济的强劲增长以及如日本、瑞士等国几乎于零的低利率，是造成热钱泛滥的主要原因，而这些热钱都涌入了拥有低成本劳动力及商品价格出于增长中的新兴市场，以获得高回报。

　　从好的角度来说，海外资金大量涌入确有其好处，可推动经济增长，拉动税收，改善就业及基础建设。比如，在吸引外资创下纪录的土耳其，不但去年经济增长率达6.1%，同时土耳其里拉的升值也帮助减缓了通货膨胀，使得土耳其具备了向国际货币基金借款100亿美元的条件。土耳其上个月的政治动荡一度造成股市下跌，也是外资的支撑才让跌势不致太大。

　　不多，对新兴国家来说，大量热钱涌入也带来了挑战，即如何管理这些流入的资金。如果任由这些资金恣意妄为，通货膨胀、资产价格及本币汇价也会水涨船高。而如果卡死资金的流入，那么经济的高速增长将迅速终结。事实上，泰国此前年就因为对外资流入控制太严，而导致股市出现16年来最大下跌，最终不得不放弃调控。

　　美国企业研究所研究员拉克曼表示，目前全球新兴市场都充斥着泡沫成份，并随时面临风险。而IMF前官员Claudio Loser则表示，新兴市场可能需要为其成功付出代价，过剩的资金带来了问题。

　　花旗集团资深副董事长罗德斯指出，许多新兴市场已出现过热状况，而这些国家需要采取措施，以避免经济出现崩盘。

　　全球资产泡沫行将破裂？

　　华尔街知名预测家杰雷米·格兰森近期更警告称，全球各类资产市场都已处于价格泡沫的时代，泡沫破裂正步步逼近。

　　格兰森发表研究报告称，他通过近期在世界各地走访发现，全球几乎所有的资产类别都已经被严重泡沫化，不但股市如此，艺术收藏、房地产市场甚至垃圾债券市场也都同样。

　　尽管泡沫何时破裂向来难以判断，但格兰森通过对历史情况的观察指出，大多数资产价格泡沫破裂前，都会经历一段令人瞠目结舌的飙涨时期。日经指数于1989年12月曾一度大幅飙升至38915点的历史高点，但此后大熊市便紧随而来。2000年互联网泡沫前美股也连创新高。目前全球股市似乎正在重演这危险的一幕，近期美国道指连创新高，中国股市也一路上扬，这不能不让人担心泡沫膨胀可能已达极点。

　　格兰森警告说，泡沫无法逃脱最终破裂的命运，问题只是局部还是全部，哪个资产类别在先而哪个在后。

　　身为美国资产管理机构GMO总裁兼首席投资顾问的格兰森目前管理着超1410亿美元的资产，他以37年来的良好业绩被列为全球最佳的投资策略师之一，当年他曾准确预言了日本经济始于1989年末的大衰退，并在2000年美国互联网泡沫破裂前对市场及时发出了警告。(朱周良)