“我尊重中国公司当下的出海选择”，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇开门见山表达了自己的态度。看到众多的企业发布出海公告或者增加海外投资，郭田勇惟一担忧的是，当下海外市场情况并不稳定，企业还需要非常谨慎。由于国外尤其是西方市场的实体经济出现了衰退，未来经济增速不会很快，企业的海外投资甚至要做好3~5年不盈利的准备才行。

　　资金出海不能考虑“投机”

　　“不能笼统地反对企业的海外投资，还是应该推出业务合作方式向外走，不能以‘抄底’或者‘财务投资’为目的。”郭田勇表示未来可见范围内，中国和世界经济都面临着实体经济下滑的风险，企业要对此有一个充分考虑，目前投资应该从业务本身加大合作，而非投机机会。

　　至于中国的外汇储备投向是比较复杂的问题，很难一言概之。中国的确持有的外汇储备量比较大，美元从全球看又是交易性和投资性比较好的货币，流动性比较好，中国恐怕要在很长时间要持有较大比例的美元资产。

　　“如果撤出来，把这部分资产往哪投呢？”郭田勇也认为，目前很难有好的投资方向供外汇储备扩大品种，或者改善结构。

　　“黄金有个问题是只能保值但不生息，只能作为保障性产品。”针对市场传言中国政府将加大黄金持有比例，用以稳定金融动荡对中国市场的危害，郭田勇表示，黄金只有保值功能，这就局限了它作为储备品种的迫切性。

　　他表示，其他资产上，除了美元类资产的其他币种从未来看也可以考虑加大持有量。短期看美元升值比较多，但一般认为其可持续性并不强，很难形成长期性趋势，因此从分散风险看，持有的资产种类多了才能抵消汇率风险。

　　长短资金流动博弈

　　对于中国资金来说，历经劫难之后何处才是 “真正价值洼地”，是目前市场最为关注的话题。

　　郭田勇此前曾表示，中国并不一定只买美国国债——中国的大型企业不妨也参考日本一些金融机构的做法，购买部分美国金融企业的股权或者资产，当然，这需要清晰的投资策略，而不能仅仅抱着抄底的念头。另外，也可考虑用我国的海外债券回购美国对中国企业的股权投资，这样中国就可以通过出售债券换回美国在华企业的产权。因为这样做既是拯救美国，也有利于中国自身发展。

　　对于何处是价值洼地，郭田勇表示目前还很难判断。“从经济发展的角度看，中国目前推出了巨大的救市计划，不排除未来吸引更多资金追逐安全而流向中国的可能”，但他也同时表示，中国脱离国际市场独行的可能性比较小，加上世界范围内形成的人民币贬值预期，短期内资金流出的可能性也存在。

　　短时间资金流出和一个较长范围内资金回流中国或将交替存在，正好与美元短期走强长期走软情况相契合，全世界的资金将在这个 “长短不一”的时间中出现潮涌一般的流动轨迹，这是不可避免的情况。而在这个资金流动的博弈中，只有掌握其规律的投资者才能真正地把握财富机会。

　　大小非影响股市估值

　　“股市是宏观经济的反映，但走势又不完全与宏观经济合拍”。郭田勇表示，宏观经济向好显然会给股市提供支撑，企业业绩增长也有保障，就会出现正循环。但是当下股市的估值和定价并不能完全反映宏观经济，再加上中国股市自身的大小非问题，对估值有较大影响，甚至并不比宏观经济的影响小，因此，制度性建设仍旧非常必要。

　　而资金长短期内不同的表现也将会对股市产生直接影响，这需要看宏观经济博弈的结果而定。他表示，2009年中国的4万亿投资拉动将会真正发生作用，只要这个经济向上预期达成，那么国际市场资金回流就是自然而然的事情，资本市场也将再度受益。

　　郭田勇：中央财经大学金融学院教授，中央财经大学中国银行业研究中心主任。2001年获中国金融学会全国优秀论文奖，2004年获霍英东教育基金会优秀青年教师基金资助。(姜艳艳)