但是全球利率普遍下调时主要趋势，各国利率水平基本同步运行，低利率环境乃超低利率水平存在较大的风险隐患，包括全球目前普遍预期于防范的未来通膨前景。因此，2009年第二季度主要国家利率维持低水平，美元利率在0-0.25%，欧元利率为1%，英镑利率为0.5%，加元利率为0.25%，瑞郎利率在0.25%，澳元利率为3%，新西兰元利率为2.5%，日元利率为0.5%。为此，国际清算银行敦促各国政府必须在经济复苏露头时立即停止经济刺激项目，以避免扭曲市场和增加通货膨胀风险。其指出如果推迟退出经济刺激将无限期延续竞争扭曲，产生通货膨胀压力，或为再次失衡埋下伏笔。政府及时退出经济刺激并非易事，但与提前退出相比，退出太晚或根本不退出风险更大。在全球经济刚露复苏迹象之时的这种提示效果难以实现，或许市场或政府对策更在乎经济复苏的期待，更关注经济信心的恢复，全球经济复苏的道路十分艰难。

　　最后看未来市场前景复杂。2009年第二季度随着价格指标的攀升，全球通胀预期预警扩大，普遍性的通胀预期逐渐高涨。这一方面是基于市场价格指标上涨的压力，另一方面则是基于货币政策带来的资金流动性导致的价格推力。虽然联合国贸易和发展会议6月24日指出，2009年第一季度全球外国直接投资与去年同期相比大幅下降，预计全年的状况也不乐观。根据占全球外国直接投资流入量60%的57个国家提供的数据，今年第一季度这些国家的外国直接投资流入量与去年同期相比平均下降54%，包括中国、巴西和俄罗斯等主要投资吸收国在内的43个国家的投资流入量都出现了下降。今年一季度外国直接投资的主要形式——跨境兼并与收购与去年同期相比下降77%，与前一季度相比下挫62%。如果第一季度的趋势持续下去，预计2009年全球外国直接投资流入量将比去年减少一半。但是投资资金的充足来自信贷以及投资对策尤其是救助经济资金的大量投放，进而使得金融市场前景愈加复杂。复杂之一在于超理论。传统经济理论已经无法指导现实和解释现实，尤其是在流动性充裕过剩的环境中，投资因素高于需求因素的推进价格，未来全球必然面临价格高涨带动与引起的通货膨胀压力。复杂之二在于超规律。金融危机的现实全球已经接受，但是金融危机的规律和定义已经完全不同，如何化解金融危机在于识别金融问题的性质，而现实金融危机尚无理论指引，并且严重超出实践，这将使全球面临考验，更面临风险。复杂之三在于超风险。识别风险是控制风险的前提，但是目前的风险关注被严重扭曲和失真，未来风险被迷惑放纵，主要原因在于面对美元资产价格与价值的变化莫测全球显得无奈与无主，因为全球经济和金融结构的扭曲凸显，发展阶段与发展水平的落差被严重忽略，进而全球舆论所形成的发展中国家成为世界经济增长的主要动力，以及发达国家面临更大冲击，则完全脱离现实，因为市场主导和经济主导完全不同，或许发展中国家面临更大的风险，因为发达国家高端问题转移释放到发展中国家，发展中国家经验、技术以及战略的缺失将面临着风险，而并非机遇。

　　二季度金融形势背后的三大推手

　　2009年第二季度国际金融市场千变万化的原因在于三个方面。

　　第一是舆论因素导致对策对应灵活。比较突出的是美元贬值受到20国集团高峰会议以及金砖四国会议的干扰，美元升值与贬值的灵活性不仅形成对美元信心和美国经济的扶持，更重要的是形成对美国经济的调整作用，但却对全球其他经济体是一种巨大的冲击，经济恢复和复苏态势难以稳固和恢复。从表面看，国际舆论加紧对美元作用的挑战，然而美国自身已经先于和高于其他经济体和货币体对风险的评估，预先设定投放与协调对策，主动把握了美元贬值之中的升值节奏与幅度，有效保护了美国经济复苏。金融市场舆论透射了对美元的挑战与威胁，但是美元借问题而应对与借危机的应对则更体现美国国家利益的效应与规划。金融市场数据变化的深层原因更值得关注与研究。比较突出的是面对金融风暴的冲击，尤其是全球对美元态度的变化，国际货币基金组织最新发布的全球外汇储备结构中，美元比重略有上升，2009年第一季度的份额为64.9%，尽管全球外汇储备数量从2008年的6.7万亿下降到2009年第一季度的6.53万亿美元，但美元比重并未有明显减少，这与美国战略规划以及灵活效率具有密切关联，值得全球思考与对应。

　　第二是政策因素刺激资金释放扩张。2009年第二季度国际资本市场价格的上涨与国际大宗商品价格上涨的主要原因来自资金充足与流动性过剩与泛滥。一方面是各国货币政策低水平的攀比，全球低利率时代积聚资金流动效应和资金投资效应，获利需求伴随亏损压力成为价格反转的主要动力。另一方面是各国财政投入以及国际协调的投放效应。无论20国集团会议或多国与双边国家协调，都在强化与强调投资对策的推进以及投资规模的扩大，进而价格具有实际政策的支持，即使我国股市或楼市不是信贷或投资资金推进，市场原有资金受到更多财政刺激和信贷刺激的资金充足保障，市场资金稳定推进价格高涨是最为重要的因素。尤其是政府投入的加大，使面对金融问题压力的企业转向债券市场筹集资金。全球今年上半年企业发债活动创出新高，目前已达8870亿美元，较去年同期劲升64%，其中具投资级别债券在欧洲的发行金额达3451亿美元，超出之前的全年纪录。而全球上半年高息债券发行金额有594亿美元，大部分于本季进行，而之前的第一季度资金额只有111亿美元。然而资本市场活跃并未惠及购并活动，上半年购并交易金额只有1.1万亿美元，创2004年上半年以来新低，其中涉及私募基金的收购更只有229亿美元，是1997年以来最差。为此，国际清算银行认为，目前中央银行面临两种风险，一种是通胀的风险，另一种则是政策力度不够无法推动经济复苏的风险，而前者的风险相对较大。

　　第三是战略主旨针对目标突出明显。从1999年欧元问世以来，国际货币的竞争直接引起全球金融市场价格的交叉错落，金融与资源产品和商品因美元报价制度的美元因素而发生密切关联。传统国际金融市场中并不包含石油市场，当今随着石油价格与美元汇率、美国货币政策以及美国金融战略，已经逐渐演变为金融石油学的理论与战略组合，并包含黄金储备增多的长远金融战略意向。目前金融市场趋势集中对金融资产储备的货币结构并不利于美元霸权的维持和稳固，美国长远的金融战略布局扩展到石油和黄金资源板块的美国金融战略，未来美国将国际金融趋势从货币组阁演变为美国垄断，即将以现行的美元、欧元和日元或英镑的模式改变为美元、石油和黄金的金融资产架构。透过当前独特的所谓金融危机，美国一直在准备自我战略长远的需求与依托，进而美国虽然面临巨大的金融压力与风险，但似乎金融市场看到的结果是美国最先走出金融风暴，美元获得收益最多，美元货币制度的优越性得以实现。目前无论在石油或在黄金市场，包括所有大宗商品和资源板块的价格走向，似乎已经有所脱离传统理论依据和常规经济规律，目前的价格上涨并非来源于需求因素，反之投资与投机需求的推进占据主导。全球经济尚未明确进入经济复苏和金融稳定时期，但大宗商品和资源价格指标已经先于经济金融上涨，投资和投机损失以及投资规划和投机技术作用推进十分明显并有利于所有价格上涨。2009年5月份石油价格上涨30%的状况验证这种推论和认识的贴切和适宜，其中更具有国家战略筹谋的对应和规划。