- 政策面

　　“收紧信贷将抑制经济回升”

    国家信息中心报告称，货币政策面临两难选择，放宽信贷将催生泡沫

　　在下半年第一个宏观数据即将发布之际，国家信息中心昨日发布报告认为，中国经济有望加速回暖并率先复苏，报告重申全年GDP同比增幅可达8%左右。

　　“经济增速将逐季回升”

　　在4万亿刺激计划和天量信贷的推动下，二季度我国GDP同比增长7.9%，这扭转了我国GDP连续7个季度减速的趋势。国信中心表示，“下半年经济增长将延续回升趋势”，但经济成功触底回升，基础主要是库存调整短周期的反弹，并不等同于趋势性的经济复苏。

　　国信中心表示，下半年物价下行周期即将结束，年内CPI有望由负转正，不能忽视货币信贷供应高速增长对未来价格上涨的影响。“在流动性大幅增长以及全球极度宽松的货币政策背景下，通货膨胀预期逐渐强烈。”

　　另外，部分行业产能过剩严重问题值得关注，新增长点培育难度较大。

　　上周末，北京大学副校长海闻表示，中国经济新增长点的核心，应该围绕着新城市化建设。中国投资协会会长张汉亚也表示，改革开放以来，经济快速增长主要在于政府带动的投资，而今后经济发展主要是靠消费拉动。

　　信贷应回归“适度宽松”

　　此前，央行定调我国将继续实行宽松的货币政策。国信中心昨日在报告中表示，下一阶段，货币政策面临两难选择。

　　“目前，新增贷款规模较大，但部分资金并没有进入实体经济，而是进入了股市、房市，尤其在通胀预期抬头的情况下可能会催生新的资产泡沫。”报告指出，如果金融管理部门收紧信贷，则可能会影响部分需要信贷资金的企业，进而可能抑制经济回升，如果继续放宽信贷，则可能导致流动性过多，资产泡沫重现。此外，因刺激经济而起的地方项目，也依赖银行贷款跟进，一旦收缩则将造成银行的呆坏账。

　　对于下半年货币政策建议，国家信息中心表示，“下半年要做好货币政策适时退出的预案。”报告表示，要避免货币政策执行上由“适度宽松”变为“过度宽松”，成为未来通货膨胀隐患。在执行上，要由上半年的“相当宽松”向“适度宽松”回归，推动货币与信贷平稳增长，加强信贷结构调整，同时还要切实防范可能出现的金融风险。

　　- 个股

　　中国船舶再失“百元股”光环

　　8月5日，中国船舶以94.02元开盘后即逆市上扬，35分钟之后突破百元大关，最终收报100.21元，涨6.31%。这是中国船舶时隔14个月之后重回百元股之列。不过，昨日这一新晋贵族收于99.70元，再次丢失百元股光环。

　　2007年大牛市时百元股大军曾疯狂扩编至21只。不过，截至昨日，百元股仅剩贵州茅台。但随着近半年来股市走牛，A股低价股也在不断减少。截至昨日收盘，两市5元以下个股仅余23只，其中3元股2只、4元股21只。

　　低价股减少使得A股股价结构向中价股集中，从而也使得平均股价水涨船高。WIND资讯数据显示，截至昨日收盘，两市平均股价的算术平均值为13.56元，七成以上个股股价在8元以上。历史数据显示，股指在6124点高位时，A股平均股价为20.16元。

　　一位分析师告诉记者，股价并不是衡量市场估值的标尺，因为除了股价之外，估值还与每股收益紧密相关。

　　- 板块

　　银行地产板块双双护盘乏力

　　银行股、地产股是前期两大护盘使者。不过，8月6日银行股板块资金净流出7.78亿元，地产股午后崛起，资金净流入5.22亿元。与6日两市百亿元的净流出规模相比，银行股、地产股已经护盘乏力。

　　受货币政策微调、银监会加强风险控制等诸多因素影响，前期大涨的银行股近期遭遇获利盘集中兑现，进入调整阶段。根据西南证券策略分析师傅立春的观点，今年上半年银行业绩差强人意，信贷大增背后的资产质量问题令人担心，而下半年信贷减缓态势也为盈利带来负面影响。不过，也有分析师认为，上述变化对上市银行而言影响有限，适度微调反而对银行息差有明显的支撑作用。

　　7月份连续调整的地产板块，抗通胀能力开始吸引投资者注意。广发证券的统计显示，今年前5月全国商品房销售2.46亿平方米，超过了2007年同期水平；另一方面，今年前5月全国商品住宅成交均价为4695元/平方米，比去年12月的均价高出近35%，量价齐增势头十分明显。(吴敏、苏曼丽、胡红伟、丁晓琴)